科创成长层重点服务技术有较大突破、商业前景广阔、持续研发投入大，但目前仍处于未盈利阶段的科技型企业。随着企业不断成长，资本市场对“硬科技”企业的长期培育开始进入成果收获期。

作为国产AI(人工智能)芯片标杆，寒武纪的成长路径具有一定代表性。公司2020年至2024年累计研发投入超56亿元，迭代多款芯片产品，在上市五年内完成关键蜕变。随着2025年AI算力需求爆发，公司成为时代“弄潮儿”。年报显示，公司2025年营收结构发生巨大转变，从上市初期的智能计算集群业务为主，转向以商用的云端芯片产品线为主，年度净利润历史性突破20亿元关口，有望步入“自我造血”阶段。

总体看，科创成长层企业发展趋势向好。根据2025年业绩快报，39家科创成长层企业预计营收同比增长37%，同时净利润同比大幅减亏57%。这一“增收减亏”的积极变化，有力验证了企业核心技术的商业化前景与经营效率的提升。市场对此给予积极回应，目前39家企业总市值达2万亿元，反映了投资者对“硬科技”长期价值的坚定看好。

数据显示，自开板以来，科创板共支持61家上市时未盈利企业登陆资本市场，其中22家上市后成功“摘U”，预计2025年年报披露后摘“U”企业数量将达到28家，比例近五成。上述28家企业自上市到摘“U”平均用时约2.2年，这些“毕业生”2025年预计实现营业收入1758.16亿元、净利润94.87亿元，成为推动新质生产力发展的重要微观基础。

科创成长层首批企业的“出层”经历，诠释了资本市场深化改革与科技创新浪潮的同频共振。种种案例表明，资本市场改革是一项系统工程，需要紧扣科技企业成长规律，因势而谋、顺时而动。六年多来，科创板的制度供给持续迭代、包容边界不断拓宽，促使资本更精准有效地流向科技创新最需要支持的领域。(完)