细分赛道上，消费板块成为增长引擎，在促消费政策持续加码与居民消费意愿提升的双重驱动下，线下商业场景活力充分释放，叠加运营方通过业态升级、IP活动引流等精细化运营手段，平均出租率攀升至98%，营收与现金流双双超预期，收缴率接近100%，市场活跃度持续增强。

在低利率环境常态化的宏观背景下，沪市REITs作为具备稳定现金流特征的独立资产配置工具，其“压舱石”属性在2025年得到市场广泛验证。全年二级市场表现可圈可点，除权价格平均上涨6.3%，若计入分红再投资，复权价格涨幅高达11.9%，为投资者带来了可观的资本增值体验。分红派现方面，市场持续强化投资者回报，全年实施分红110次，累计派发近78亿元，较上年增长30%。

2025年，沪市REITs“首发+扩募”双轮驱动战略进入深化落地阶段，常态化扩募机制逐步成熟。截至2026年3月末，张江、普洛斯、京保、临港等7单扩募项目成功落地，不仅有效扩大了单只基金的资产规模，更通过资产组合的多元化显著提升了抵御单一风险的能力。当前，扩募梯队建设成果丰硕，厦门安居项目已获批复待发行，京东、城投宽庭等5单项目正处于推进快车道，一批优质不动产正加速通过REITs平台实现证券化。

与此同时，沪市多层次REITs市场格局正加速构建。截至2026年3月末，商业不动产REITs试点稳步推进，累计受理14单，规模合计达570亿元；机构间REITs市场亦蓬勃发展，累计受理70单、规模接近1300亿元，其中已发行41单、规模合计730亿元。沪市多层次REITs市场体系的形成，为不同类型、不同规模的资产提供了更加多元和精准的盘活路径，极大地拓展了市场的深度与广度。

上交所方面表示，展望“十五五”新征程，沪市公募REITs将继续锚定服务实体经济主责主业，以提升主动管理能力为核心，以优化平台建设为抓手，充分挖掘资产价值，强化多方协同的运营格局，着力推动商业不动产REITs试点平稳落地，致力打造覆盖多资产类别、具备国际竞争力的资产运营管理平台，有效盘活存量资产，让REITs成为连接资本市场与实体经济的坚实桥梁，为中国经济高质量发展贡献更多“沪市力量”。(完)